Мислења

Нови парадигми за нов свет

Доминик Строс-Кан

Мора да ги надминеме старите поделби - во и меѓу економијата - и да соработуваме на изградба на посилна, поиздржлива глобална економија

По последниве 25 години глобалната економија уживаше во забележителен период на стабилен раст и инфлација. „Големата модернизација“ успокои многу креатори на политиката во лажно чувство на безбедност за нивната способност да управуваат со економијата и да се справат со финансиски кризи. Но, како што големата модернизација метастазираше во голема рецесија, на виделина излегоа фаталните мани во конвенционалното размислување. Една од најзабележителните беше онаа за тоа колку лошо ги разбравме врските меѓу финансискиот систем и пошироката економија, како и врските меѓу земјите. Денес, додека креаторите на политиката бараат нови парадигми за управување со економијата во 2011 година и потоа подоброто разбирање на овие врски ќе биде од суштинско значење за промовирање економски раст и намалување на ризикот од кризи. Еднакво важно е и сфаќањето дека само со соработка може да се изгради поуспешна и постабилна глобална економија, за доброто на сите земји. Што значи ова за три политички цели: изградба на посилен и побезбеден финансиски сектор, остварување балансиран и постабилен раст и управување со голем и несигурен проток на капитал.

Посилен и побезбеден финансиски систем е темел за успешна економија. Ова бара силна регулатива, со разумни правилници за финансиските пазари и институции. За да се осигури дека сите играат според правилата, финансиските институции мора засилено да бидат надгледувани. Сега, дури и со најдобрите правила и надзор, сепак, кризите ќе се појават - што е и причината зошто имаме потреба од ефикасни механизми за решавање што ќе се справат со институциите што се во неволја. На крајот, поради моќните интеракции во финансискиот сектор и низ пошироката економија, имаме потреба од општа рамка за управување со ризици во целината на финансискиот систем. Многу е направено за да се унапреди регулаторната реформа, особено неодамнешниот договор за зајакнување на банкарскиот капитал (Базел 3). Но, далеку сме од тоа да ја имаме потребната супервизија за соодветна имплементација на правилата. Ефикасните механизми за решавање и системските рамки остануваат уште понедопирливи.

Движејќи се кон пошироката економија, сфативме дека растот мора да биде балансиран за да биде здрав. На национално ниво, ова бара алатки за спречување ексцеси во еден сектор што би ја собориле целата економија. На глобално ниво, тоа бара подобра дистрибуција на раст низ земјите, со цел да спречи дестабилизирање на дебалансите. Какви се импликациите за макроекономската политика?

Монетарната политика мора да гледа подалеку од нејзиниот фокус на ниска и стабилна инфлација и повеќе да внимава на финансиската стабилност. Сега дебатата е како точно да се подели овој императив во монетарна политика и како да се координира работата на монетарните и на регулаторните власти. За фискалната политика кризата ја покажа вредноста на одржување низок јавен долг и дефицити во текот на добрите времиња: земјите со поздрави јавни финансии имаат поголем простор да го ублажат економското влијание на кризата. Меѓутоа, во многу напредни економии големата рецесија предизвика да се зголемат јавните долгови и дефицити.

Колку брзо треба да се преземе фискално ограничување - и вистински баланс меѓу повисоки даноци и помало штедење - ќе варира од земја во земја, рефлектирајќи на силата на економското закрепнување, апетитот на пазарот за долг и првичните пропорции на трошењето и на приходите. Но, заедничка цел за фискалната политика мора да биде поддршка на траен среднорочен раст и формирање работни места. Дистрибуцијата на доходот е друго важно прашање. Во годините што доведоа до кризата се појави нееднаквост во многу земји со загрижувачки последици по социјалната кохезија. Зголемената нееднаквост, исто така, ја зголеми ранливоста при криза: со помал број луѓе способни да штедат за време на криза, влијанието на растот е уште поголем.

Претворајќи се во меѓународна димензија, подоброто разбирање на тоа како политиките прифатени во една земја ќе се прелеат во други економии е од клучно значење. Во овој период во фокус се напорите на Г-20 да постигнат силен, стабилен и балансиран глобален раст. Меѓународниот монетарен фонд, исто така, ја зголемува работата во оваа област преку „извештаи за последици“ во Кина, еврозоната, Јапонија, Обединетото Кралство и САД. Исто така, од голема важност е да се обезбеди подобро ценење на финансиските врски меѓу земјите. За време на кризата бевме сведоци на тоа колку брзо капиталот побегна од земјите што претходно се сметаа за безбедни. Денес, многу од овие земји закрепнуваат од вистинското цунами на враќање пари.

Креаторите на политиката во многу земји се загрижени дека зголемениот прилив на капитал ќе ја зголеми вредноста на локалната валута, ќе ги дестабилизира финансиските пазари и ќе разгори економско прегрејување. Нивните реакции варираат од купување странски пари, до спречување апресијација на валутата, до прифаќање контроли врз движењето на капиталот и, во екстремни случаи, во целост да се држат парите надвор. Ситуацијата стана многу тензична со гласиштата за „валутни војни“ и реален ризик од финансиски протекционизам. Секако, треба подобро да се справиме со она што ги поттикнува овие приливи на капитал. Исто така, треба да идентификуваме најдобри политики за справување со нив - имајќи го на ум влијанието на овие политики врз глобалната економија како целина. Треба да испитаме дали системот на глобални правила, кој има цел редуцирање на променливоста на протокот на капитал, ќе биде од корист.

Глобалното финансиско осигурување е, исто така, важно. Исто како што семејствата ги обезбедуваат своите заштеди со осигурување и земјите треба да бидат во можност да влезат во глобалната финансиска безбедносна мрежа. Од кризата па наваму многу е постигнато, преку повеќе ресурси за ММФ и нови инструменти за финансирање. Но, потребно е повеќе, а Фондот ја разгледува можноста за соработка со регионалните механизми за финансирање, како и нови начини за употреба на свои инструмент во системска криза.

Дозволете ми да го поврзам сево ова. Главен неуспех на политиката во периодот пред кризата беше недостигот на имагинација: не успеавме да сфатиме колку е комплицирана глобалната економска и финансиска мрежа. Ајде нашиот следен неуспех да не биде резултат на недостиг од соработка. Мора да ги надминеме старите поделби - во и меѓу економијата - и да соработуваме на изградба на посилна, поиздржлива глобална економија.

(Авторот е генерален директор на Меѓународниот монетарен фонд и пишува за „Проект синдикејт“. „Утрински весник“ е дел од мрежата на „Проект синдикејт“)